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《怎样选择成长股》连载②:“闲聊法”——费舍研究企业的“窍门

发布时间:2021-10-20 17:34 作者:牛股网
摘要:闲聊法,是费舍研究企业的基础,其在《怎样选择成长股》的开头就介绍了这种方法,可见重要性。费舍的儿子认为,闲聊那一章只有约三页,却是全书最重要的精华之一。闲聊是窍门,其可以让你找到符合15条原则的成长型企业。本篇,我们重点介绍费舍的闲聊…...

摘要:闲聊法,是费舍研究企业的基础,其在《怎样选择成长股》的开头就介绍了这种方法,可见重要性。费舍的儿子认为,闲聊那一章只有约三页,却是全书最重要的精华之一。闲聊是窍门,其可以让你找到符合15条原则的成长型企业。本篇,我们重点介绍费舍的闲聊法。

1、何为闲聊法?

闲聊法,是指通过和与目标公司的存在利害关系的人闲聊,了解他们对公司的看法,从而获知每一家公司在业内的相对强弱势。

2、为何需要闲聊法?

价值投资需要全面了解公司,以辨别公司质地。价值投资是可靠的获得长期稳定高收益的股票投资方法,其重要性毋容置疑,股神巴菲特已经通过其50多年的投资业绩证明了这一点。价值投资的关键是辨别好企业和坏企业。好企业是时间的朋友,长期持有好企业能为你带来大量财富(如茅台、恒瑞医药),相反,坏企业是时间的敌人,长期持有坏企业会吞噬你的财富。

普通投资者不可能具有专业的管理技能,获得公司商业机密。费舍指出,深入了解一家企业,最好是你是公司的高管,拥有丰富的管理知识,对企业的各部门深入调查,并取得公司的关键经营数据。然而,这种理论的方法并不可行。因为普通投资者不可能具有专业的管理技能,关键经营数据由于涉及公司商业机密,也不太可能得到。

闲聊法应运而生。闲聊法是一种深入了解企业的可行方法。通过和与目标公司的存在利害关系的人闲聊,了解他们对公司的看法,从而获知每一家公司在业内的相对强弱势。费舍认为,准确地运用闲聊法,其准确性让人乍舌。

3、闲聊法,和谁聊?

(资料来源:费舍、鼎实财富整理)

竞争对手:费舍认为,大部分人,特别是如果他们肯定自己不致祸从口出时,喜欢谈论他们从事的工作领域,并且畅谈竞争对手。你不妨找一个行业的五家公司,问每一家公司一些问题,如另外四家公司强在哪里,弱在哪里。全部五家公司极其详尽和准确的画面,十之八九可因此获得。

供应商和客户:(上下游)不过竞争对手只是其中一个资讯来源,不见得是最好的资讯来源。从供应商和客户口中,也能打听到他们来往的对象,到底是什么样的人,而且所获资讯之丰富,一样叫人称奇。

大学、政府和竞争公司的研究科学家:(政府、技术专家)也能从他们身上获得很有价值的资讯。

同业公会组织的高级主管(行业协会)是另一个资讯来源。

以前的员工:费舍认为,以前的员工对前雇主的强弱势,往往拥有一针见血的观点。同样重要的是,他们通常不负责任地信口谈来,不管对错。因为他们觉得,他们不知为什么被解雇,或只因说了句公道话而离开。所以务必仔细探讨为什么那些员工离开你所研究的公司。只有这么做,才有可能确定他们内心的偏见有多深,并在听取以前的员工所说的话时,考虑这件事。

公司的高级主管:最后一步是接触该公司的高级主管,设法填补整个画面仍存在的空白。

4、闲聊法,怎么聊?

闲聊法,要求拜访很多企业。因为需要和懂行的人闲聊,理所当然的,你需要四处调研。据费舍的儿子的描述,1972年到1982年间,他和费舍不知拜访过多少家企业。

闲聊法,必须有备而来。问更多的问题问正确的问题,并从中获得较多的答案。据费舍的儿子描述,费舍在观察企业时,他总是事先准备好向题,打在黄色纸张上,行间留空,好做笔记。他总是希望做好准备,并让接受拜访的公司晓得他有备而来,欣赏他的做为。(很多人不认真准备问题,结果收获少)。

闲聊法,从别人的回答中再问出更好的问题,这是艺术。一成不变地拿着标准问题清单问问题,而不管得到什么样的回答。这不是艺术。你问了问题之后,他或她会回答。从那样的回答中,能再问出什么样的好问题?依此类推。如你能当机立断,马上提出好问题,你就会是作曲家,艺术家、富有创意和好地探究的投资人。(调研,主要准备问题,别根据别人的回答提出更高质量的问题。)

闲聊法,需要反复练习。闲聊法,是一种窍门,但任何的窍门,都需要反复练习,才能熟练掌握。就如费舍儿子曾经用闲聊法,也失败过,最后通过反复练习,才掌握他父亲的这门窍门。

5、没有太多的机会,怎么闲聊?

费舍也谈到,普通投资者,可能没有很多闲聊的机会。但他们必须明白了解哪些是必须的,以及为什么。 (作为普通投资者,因为有自己的工作,不可能像专业投资者,有那么多时间、精力和资源去四处闲聊。但是,深入了解你投资的企业又是必须要做的工作。因此,建议大家关注自己工作的行业,可以充分利用自己的专业知识和人脉。另外,借助互联网,获取信息越来越容易, 通过财经网站、公众号、wind等,个人投资者也可以获得大量的研报、新闻等,关键是甄别哪些信息对你有用。)

总结:在半个多世纪前,在技术派和格雷厄姆的投资思维大行其道的时候,费舍提出关注企业的成长性、经营情况和管理层分析,并提出可借助闲聊法来实现,奠定了现代企业调研方法的基础,不愧为一代投资大师。

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