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国祯环保(300388):亳州TOT项目落地 2019业绩稳健增长

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  • 2021-01-04 16:49
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  国祯环保(300388):亳州TOT项目落地 2019事迹稳健增加

  类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研讨员:徐强/韩佳蕊/邵潇 日期:2020-01-21

  本报告导读:

  亳州TOT 项目落地,标记着公司搭乘“长江大掩护”政策春风的逻辑进入事迹兑现阶段,在保证本身稳健内生增加的同时,翻开了长期的计谋拓展空间。

  投资要点:

  投资建议:亳州项目落地标记着公司与长江环保团体,在营业方面的协作进入事迹兑现阶段,上调盈利猜测19-21 年归属净利润分离为3.27、3.98(+2%)、与4.66 亿元(+2%),对应EPS 分离为0.49、0.59与0.69 元。上调目的价至13.08(+10%)元/股,保持“增持”评级。

  2019 年事迹稳健增加: 公司2019 年事迹预告,归属净利润在3.09 亿元~3.37 亿元之间,同比增加10-20%。2019Q4 单季归属净利润范围0.56~0.84 亿元,同比增速约6%~59%。与我们此前盈利猜测较为接近,事迹增加相符预期,公司可以或许保持稳健增加,印证了高周转EPC+高质量BOT 的双轮驱动逻辑。

  亳州TOT项目落地,公司与长江环保团体的协作进入事迹兑现阶段:

  斟酌到亳州项目水厂均已建成,融资体量小且形式单一简明,有望先于芜湖项目,成为两边协作进入本质性事迹兑现的里程碑。两边协作空间辽阔,一方面,公司凭仗多年污水处置运营经历,是长江环保团体“厂网一体化”思绪的及格理论者,另一方面,借助于长江环保的资金实力与市场影响力,有助于加快积聚运营资产。

  内生增加稳健,外延对症下药:公司运营稳健,高周转EPC 与高质量BOT 明显下降了资金链压力与存量债务风险,保证了公司的稳健内生增加,同时与长江环保团体的协作翻开了公司长期的拓展空间。

  风险提醒:长江环保入主事宜仍存在不肯定性,资产欠债率较高,亳州项目尚未签署合同。

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  [重要声明]

  报告中的内容和看法仅供参考,并不组成对所述证券买卖的出价,在任何情形下,本报告中的信息或所表述的看法并不组成对任何人的投资建议。

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